Mercados Internacionales de dinero y capital

• 1.       El mantenimiento de filiales extranjeras y saldos en monedas extranjeras le permite bajar los costos de transacción y reducir el riesgo cambiario.
• 2.       Proporcionan información detallada sobre las condiciones de negocios en el país en donde operan.
• 3.       Reconocimiento a nivel mundial.
• 4.       Transferir actividades a países con un marco legal y regulatorio favorable.
• 5.       Fomenta la expansión de filiales en países que después tienen un mayor potencial.

Forward rate agreements

Los eurobancos que aceptan depósitos y otorgan créditos están expuestos al  riesgo de la tasa de interés, si los plazos de los dos son diferentes.

Si el plazo de los pasivos (depósitos) es mayor que el plazo de los activos (préstamos) y la tasa de interés baja. El banco sigue pagando una tasa alta por los depósitos. Entonces el banco puede sufrir una pérdida que difícilmente es recompensada por el spread. Para cubrir el riesgo de la tasa de interés:

El banco no está expuesto al riesgo de las tasas de interés si la duración de sus activos es igual a la duración de sus pasivos. [T1] 

Los bancos rebalancean sus portafolios, vendiendo o comprando los FRA.

Euronotas

Son instrumentos de deuda a corto plazo de clientes corporativos respaldados por eurobancos. El cliente tiene derecho a emitir las notas en su propio nombre durante varios años. Las notas se venden con descuentos a plazos  de tres o seis meses y al vencimiento pagan el valor nominal.

Europapel comercial

Es la deuda comercial no garantizada a corto plazo de las grandes empresas. El papel se vende con descuento del valor nominal  y los plazos típicos son de uno a seis meses.

Reestructuración de la deuda: [T2] cambio de una deuda vieja por una nueva.

Mercado Internacional de Bonos

Bonos Cupón Cero

El emisor de los también llamados “bonos de descuento puro” no paga ningún interés durante su vida y reembolsa el valor nominal a vencimiento. No presentan el riesgo de reinversión de cupones, es decir, cuya duración es igual al plazo.

Las tasas de rendimiento de bonos cupón cero a diferentes plazos se llaman tasas spot.

Bonos a Tasa Fija

Instrumentos de deuda a largo plazo  que pagan interese periódicamente en forma de cupones. Los bonos extranjeros pagan cupones semestrales y los eurobonos cupones anuales.

El cupón se calcula como un porcentaje sobre el  valor nominal (tasa de cupón) y se establece nominal).

El rendimiento del periodo de tenencia es el rendimiento anual que obtiene el inversionista si vende el bono antes que venza.

Notas a Tasa Flotante (FRN)

Son bonos a mediano plazo  que pagan cupones trimestrales o semestrales indexados a alguna tasa de referencia (Libor). Si el pago del cupón es semestral, su valor se calcula al inicio del periodo, aplicando la tasa Libor  a los siguientes seis meses  y se le suma la sobretasa.

Para el emisor, el riesgo de la tasa alta de interés es que la Libor suba.

Para el inversionista el riesgo es que la tasa baje.

Bonos Vinculados a Acciones

El dueño de un bono convertible  tiene el derecho de cambiarlo por cierto numero de acciones de la empresa emisora. El número de acciones  que la empresa entrega a cambio del bono se llama  tasa de conversión. El valor de conversión  es el valor de estas acciones menos el precio de mercado de bonos

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Bonos en dos monedas (Dual Currency Bonds)

Paga cupones a tasa fija  en la misma moneda que el principal, pero al vencimiento este se paga en otra moneda.

Calificación de los bonos internacionales

El emisor tiene que pagar por el servicio de la calificación. La mejor calificación es AAA y la peor D (default). A mejor calificación crediticia, menor la tasa de interés que paga el emisor sobre la deuda.

Grado de inversión

Los bonos que no tienen el grado de inversión se llaman nonos chatarra (junky bonds), bonos especulativos, o bonos de alto rendimiento.